Comité du système financier mondial CGFS

Mission

Le Comité du système financier mondial (CGFS) est le forum de surveillance macroprudentielle des banques centrales du G10, créé en 1971 sous l’égide de la Banque des Règlements Internationaux. Il observe et analyse les évolutions du système financier international, les risques systémiques et la stabilité des marchés mondiaux, afin de conseiller les autorités monétaires et de régulation sur les enjeux critiques affectant le fonctionnement des marchés des capitaux et du crédit. Le CGFS agit comme lieu d’échange d’expériences en matière de surveillance prudentielle, de gestion des crises et de coordination des politiques de stabilité financière. Son influence structurelle s’exerce via la publication de rapports techniques et de recommandations aux banques centrales, particulièrement sur les risques émergents liés aux marchés de taux, de change, de crédit et d’actifs alternatifs.

Gouvernance

Le CGFS regroupe les directeurs des banques centrales et autorités monétaires des 11 économies du G10 (Allemagne, Belgique, Canada, États-Unis, France, Italie, Japon, Pays-Bas, Royaume-Uni, Suède, Suisse), auxquels s’ajoutent la Banque Centrale Européenne, la Banque des Règlements Internationaux et occasionnellement des observateurs des États-Unis (Réserve Fédérale) et du Fonds Monétaire International. Le Secrétariat du CGFS fonctionne sous l’autorité de la BRI à Bâle, qui en assure le secrétariat technique et administratif. Les décisions du Comité s’élaborent par consensus entre les participants, sans structures de vote formalisées ; sa gouvernance privilégie la concertation informelle et l’échange de données granulaires sur les conditions de marché et les vulnérabilités détectées par chaque autorité nationale.

Dossiers clés

• Stabilité des marchés de financement non bancaire : Surveillance accrue des risques de liquidité et de procyclicalité dans les fonds d’investissement, les véhicules structurés et les marchés de titrisation post-2023. Enjeu majeur après les tensions sur les fonds obligataires en 2022 et la concentration croissante des risques en dehors du système bancaire régulé.
• Résidus de vulnérabilités dans le crédit immobilier : Analyse des expositions résidentielles et commerciales (CRE crisis) face aux chocs de taux d’intérêt 2022-2024 et tensions de refinancement. Le CGFS monitore les concentrations régionales et la solvabilité des emprunteurs dans un contexte de hausse des taux structurelle.
• Digitalisation et risques cyber de l’écosystème financier : Évaluation des architectures de paiement centralisées, des stablecoins, et des cyber-risques systémiques liés à la concentration de l’infrastructure technologique. Incluant les enjeux de résilience critique des plateformes d’échange et de clearing.
• Fragmentations géopolitiques et résilience du commerce transfrontalier : Impact des sanctions, des réorientations commerciales (de-risking, nearshoring) et des fractionnements monétaires sur les flux financiers mondiaux et la transmission de la politique monétaire. Monitoring des impacts sur les marchés des changes et du crédit international.
• Transmission et efficacité de la politique monétaire restrictive : Analyse des décalages d’ajustement des taux depuis le cycle 2022-2025, des tensions résiduelles de refinancement et des canaux d’amplification des chocs via le système financier. Enjeu critique de coordination centrale entre banques centrales face aux asynchronies de politique.